市场情绪犹如过山车，白银价格的剧烈波动让所有投资者屏息凝神，看着数字上下翻飞。

2026年1月26日，白银市场经历了堪称“史诗级”的疯狂一日。伦敦现货白银价格盘中一度暴涨超过14%，最高触及每盎司110.15美元，刷新历史纪录。

涨势如虹，但转势也同样迅猛。在触及高点后，白银价格迅速回落，单日波幅远超同期黄金表现，成为当日全球大宗商品市场中最引人注目的焦点。

01 疯狂的起跑线

1月26日亚洲交易时段开启时，白银市场已经显示出不同寻常的活跃度。开盘价定格在每盎司96.50美元附近，这已经是一个月前难以想象的高位。

但与随后发生的一切相比，这个开盘价显得如此平静。随着交易量逐步放大，白银价格开始稳步攀升。到上午10时左右，价格已经轻松突破100美元心理大关。

“突破100美元的那一刻，整个交易室都沸腾了。”上海一位期货交易员回忆道，“这不仅是心理关口，更是技术分析上的重要阻力位。一旦突破，意味着上涨空间被彻底打开。”

推动白银上涨的初期因素与黄金类似，但有其独特逻辑。除了避险情绪和美元走弱，白银作为工业金属的需求预期也在升温。全球能源转型加速，太阳能光伏板、电动汽车电子元件等对白银的需求持续增长。

更关键的是，金银比价已经达到历史极端水平。在白银此次暴涨前，金银比价一度超过45（即1盎司黄金的价格相当于45盎司白银），远高于历史平均水平的15-20。这为白银提供了强烈的补涨动力。

市场分析人士指出，当黄金价格不断刷新历史新高，而白银相对滞后时，大量资金开始从过度拥挤的黄金市场转向白银，寻求更高的边际收益。

02 暴涨创纪录

突破100美元关口后，白银的上涨势头不仅没有减缓，反而加速上扬。到午盘时段，伦敦现货白银价格已经飙升至每盎司105美元上方，单日涨幅突破10%。

真正的疯狂出现在下午交易时段。一笔笔大额买单涌入市场，推动白银价格以近乎直线的角度上冲。北京时间下午2时18分，伦敦现货白银价格触及每盎司110.15美元的盘中高点，涨幅超过14%。

这一价格不仅刷新了白银价格的历史纪录，也创造了近十年来单日最大涨幅。国内期货市场同步飙升，沪银期货主力合约一度涨停，最终收涨近13%。

“我从没见过这样的白银走势。”一位有着二十年交易经验的贵金属分析师坦言，“即便是2011年白银冲击50美元的那波行情，也没有今天这么极端的单日波动。”

市场参与者结构变化可能是造成这种极端波动的原因之一。传统上，白银市场由工业用户和机构投资者主导，但近期大量散户资金涌入，加剧了市场的非理性波动。

社交媒体上，关于“白银被严重低估”、“白银将突破200美元”的言论疯狂传播，进一步点燃了市场情绪。一些在线交易平台甚至出现了短暂的交易拥堵，反映出散户参与的热度。

03 急转直下

创下历史高点后，市场的转变来得同样迅速而猛烈。在达到每盎司110.15美元的高点后不到一小时，白银价格便开始显露疲态。

第一个警示信号来自成交量。在价格达到高点时，成交量却出现萎缩，显示出后续买盘力量的不足。这一现象被技术分析师称为“量价背离”，通常是趋势反转的前兆。

随后，一笔来自机构的大额卖单触发了市场的连锁反应。下午3时左右，一笔超过5万盎司的卖单突然出现在伦敦现货市场，白银价格应声下跌2美元。

“这就像推倒了第一张多米诺骨牌。”一位市场观察者形容道，“一旦有人开始获利了结，其他人就会跟风，担心自己错过最佳卖点。”

白银的下跌速度甚至比上涨时更加迅猛。在接下来的两个小时内，价格从110美元上方一路下滑，最低跌至每盎司101.50美元附近，几乎回吐了当日大半涨幅。

技术分析显示，白银在108美元和105美元附近的关键支撑位被迅速击穿，触发了大量自动止损单，进一步加速了下跌过程。到纽约交易时段开盘时，白银价格已经回落至每盎司103美元左右，日内涨幅收窄至7%。

04 波动远超黄金

与白银的剧烈波动形成鲜明对比的是，同期黄金市场虽然也经历了上涨和回落，但波动幅度远小于白银。1月26日，伦敦现货黄金最高触及每盎司5111美元，最低回落至5030美元附近，日内波幅约1.6%。

而白银的日内波幅超过8%，是黄金的五倍以上。这种波动差异在贵金属市场中并非偶然，而是由两种金属不同的市场特性决定的。

白银市场规模远小于黄金。根据世界白银协会数据，全球白银年交易量约3万吨，而黄金年交易量超过20万吨。较小的市场规模意味着同样的资金流入流出，对白银价格的影响会更大。

白银的金融属性与工业属性并存，使其对宏观经济变化更加敏感。当经济前景改善时，工业需求预期上升会推动银价上涨；而当避险情绪升温时，其金融属性又会吸引资金流入。这种双重属性使白银在特定时期可能产生更强的价格波动。

市场杠杆率也是重要因素。白银价格较低，使得投资者可以用较小的资金控制较大头寸，这放大了价格波动对账户权益的影响。当价格朝不利方向变动时，高杠杆持仓者往往被迫平仓，进一步加剧价格波动。

“白银是聪明投资者的游戏，但也是危险的游戏。”一位资深交易员提醒，“它的波动性可以带来巨大利润，也可能造成迅速亏损。”

05 市场内部剖析

白银此次极端行情的背后，是多空力量的激烈博弈。从持仓数据看，白银市场的多空分歧在近期持续扩大。

美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，截至1月20日当周，基金经理持有的白银期货净多头仓位增加了15%，达到6个月高点。与此同时，商业持仓者（主要是白银生产商和工业用户）则增加了对冲空头仓位，显示出产业资本与金融资本之间的观点分歧。

另一个值得关注的现象是，白银实物供应出现紧张迹象。全球主要白银ETF的持仓量在1月份增加了近1000吨，反映出投资需求旺盛。与此同时，纽约商品交易所（COMEX）白银库存降至2021年以来最低水平。

“当纸白银（期货和ETF）需求激增，而实物库存下降时，市场容易出现逼空行情。”一位金属市场分析师指出，“特别是当大量期货合约接近交割日时，空头可能面临无法交割实物的风险，不得不平仓离场。”

地缘政治因素也为白银上涨添加了燃料。白银是太阳能电池板的关键材料，全球能源转型加速推高了长期需求预期。与此同时，主要白银生产国墨西哥和秘鲁的矿业政策不确定性，引发了对未来供应稳定性的担忧。

06 后市何去何从

经历“疯狂一日”后，白银市场将走向何方？多数分析师认为，白银长期上涨趋势尚未改变，但短期调整压力不容忽视。

从技术分析角度看，白银日线图显示出典型的“射击之星”形态——在经历了大幅上涨后，收盘价远低于盘中高点，且带有长上影线。这一形态通常被视为短期见顶信号，预示着至少会出现技术性回调。

基本面方面，支撑白银长期上涨的因素依然存在。全球能源转型对白银的工业需求将持续增长；美元走弱和实际利率下降的大环境有利于贵金属表现；黄金牛市的外溢效应也将继续支撑白银。

但对于短期交易者而言，风险已经显著增加。白银的14日相对强弱指数（RSI）已经突破80，进入极度超买区域。历史数据显示，当白银RSI达到这一水平后，往往会在未来1-2周内出现5%-10%的回调。

市场参与者建议采取差异化策略：对于长期投资者，可以将此次回调视为加仓机会，重点关注每盎司95-100美元区域的支撑；对于短线交易者，则应严格控制仓位，设置合理止损，并密切关注美元指数、实际利率等关键指标的变化。

实物白银投资者则无需过度担忧短期波动，而应关注白银在资产配置中的长期战略价值。历史表明，在通胀高企和货币信用弱化的时期，白银往往能提供有效的购买力保护。

当1月26日收盘钟声敲响时，伦敦现货白银最终收于每盎司103.25美元，日内上涨7.2%。这一数字虽远低于盘中高点，但仍创下了历史收盘新高。

市场的疯狂一日暂时落下帷幕，但白银的故事远未结束。在全球经济格局重塑和货币体系变迁的大背景下，这种古老而又现代的金属，正以其独特的双重属性，吸引着越来越多的目光。

白银市场的剧烈波动提醒着每一位参与者：在追逐收益的同时，永远不要忘记风险的存在。在这片充满机遇与挑战的市场中，保持理性或许比追逐狂热更为重要。

（本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。）